化纤龙头新凤鸣（603225）（SH603225，股价12.30元，市值188.12亿元）之前抛出的一份200亿元投资计划，引发资本市场强烈关注。1月26日，公司召开了2024年第一次临时股东大会，审议并表决通过了上述投资议案。

　　当日股东大会召开前，《》记者就投资背景、目的以及聚酯纤维行业的发展趋势等方面，向新凤鸣董秘杨剑飞进行了了解。

　　杨剑飞介绍，2020年，新凤鸣与湖州、桐乡、平湖等地政府签署了投资框架协议。之后三年多，部分项目在湖州、徐州等地上马，而桐乡的投资规划未曾落地。当地政府为此向上级部门积极争取，最终为发展公司的桐乡获得了一定的发展要素保障。

　　董秘现场回应市场关切

　　1月10日盘后，新凤鸣公告称，公司全资子公司桐乡市中鸿新材料有限公司（以下简称中鸿新材料）拟以自有资金或自筹资金投资建设新材料项目，项目总用地约1080亩，总投资约200亿元。

　　据介绍，该项目选址在桐乡市融杭经济区洲泉区块，名称为“年产250万吨差别化聚酯纤维材料、10万吨聚酯膜材料项目”。新凤鸣称此举是为了强化洲泉基地产业集群和生产力量，进一步调整产品结构，优化产品竞争力，提升公司盈利水平。

　　当天，新凤鸣还发布补充公告解释，上述投资分两期实施，一期投资约35亿元，涉及用地约240亩，建设周期为3年，建设25万吨/年聚酯生产装置（阳离子纤维产品）1套、40万吨/年聚酯生产装置（差别化纤维产品）1套，二期投资尚未规划。

　　然而，资本市场反应出人意料。公告发布次日，即1月11日，新凤鸣股价跌停，报收12.60元/股。同样位于桐乡的另一家化纤龙头桐昆股份（601233）（SH601233，股价12.70元，市值306.21亿元），当日股价也收跌9.42%，报收13.37元/股。

　　对此，杨剑飞称，当晚他与投资者开展交流，后者表达了担忧。但公司认为，企业适当的扩产是有必要的，目前涤纶长丝行业年产量约4200万吨，每年增量200万吨上下，增长率在3%—5%。

　　“过去是每年百分之十几的增长，对比来看，行业已经到了整体略微供大于求的格局。但我认为，这种格局反而能促进生产设备、工艺等最大程度的优化，促进整个行业发展。”杨剑飞说道。

　　未来涤纶长丝产能增量将明显减少

　　杨剑飞介绍，涤纶长丝是一个周期性行业，以3—5年为一个小周期，以5—7年为一个大周期。

　　2017年，涤纶长丝行业处于周期顶峰，包括新凤鸣在内，大量化纤企业受益。

　　4年后的2021年，涤纶长丝行业再度站到周期顶峰，而周期顶峰带来的投资扩产在2022年和2023年初实现产出，但叠加彼时需求减弱，化纤行业遭到重创，新凤鸣在2022年归母净利润亏损超2亿元。

　　而据1月12日公告，新凤鸣预计2023年度实现归母净利润10.30亿元—11.30亿元，实现扭亏为盈。公司解释称：随着国内稳增长政策的持续发力，行业供需边际明显改善，公司产销与价差有所扩大，景气度提升。

　　对此，杨剑飞表示，2022年—2023年，涤纶长丝行业产能增量较大，而从2024年开始，每年有多套20万—30万吨/套的小型装置产能被自然淘汰，因此涤纶长丝行业产能增量将明显减少，但预计产量仍将实现正增长。

　　另外，据杨剑飞透露，上述200亿元投资项目是新凤鸣未来5—10年的产能规划。在一期35亿元投资中，有约25亿元是固定资产投入，主要以自筹资金为主，同时结合银行贷款，控制资产负债率保持在68%以内。

　　“未来，公司将采取满负荷运行、贴着市场走、保持低库存的经营策略，从而规避行业阶段性的涨跌。公司只会赚取合理的效益，不去博取市场涨跌造成的浮动盈亏。”杨剑飞说道。